一、万科的债务现状
万科当前债务现状严峻，短期偿债压力突出，正面临成立以来最严重的流动性考验。
1.整体有息负债：截至2025年上半年末达3642亿元，三季报略有下降至3629.3亿元；
2.融资渠道分布：银行贷款占比超72%（2641.85亿元），债券融资436亿元，其他借款564.7亿元；
3.债权人集中度：银行借款高度集中于工行、招行、中行等前十大金融机构，2022年末前十大银行贷款占比超80%。
1.现金短债比失衡：2025年三季度末货币资金仅656.8亿元，一年内到期有息负债1513.9亿元，现金短债比低至0.43（即仅能覆盖43%短期债务）；
2.母公司流动性枯竭：母公司货币资金仅8.58亿元（占集团总货币资金1%），较2023年末下降95%，内部资金调配能力受限；
3.集中到期压力：2025年12月需兑付57亿元债券（含12月15日到期的20亿元中期票据），2026年境内债到期超120亿元，2027年需偿还70亿元海外债+30亿元境内债。
1.业绩亏损：2025年前三季度营收1613.9亿元（同比降26.61%），净亏损超280亿元（单季亏损160.7亿元）；
2.股债双杀：A股股价创十年新低（5.88元/股），多只债券暴跌超30%触发停牌；
3.展期重组：拟对"22万科MTN004"20亿元中票展期一年，12月10日召开债权人会议审议方案。
1.系统性风险有限：多数分析机构认为，万科债务对银行体系整体冲击可控，但个体银行风险分化；
2.深铁支持：深圳地铁已提供213.76亿元无抵质押借款，2025年借款额度上限220亿元。
二、康得3重整2027年重新上市吗
康得3（400102）目前无明确2027年重新上市的时间表，重整仍处于关键执行阶段，重新上市存在不确定性。
1.现有阶段：根据最新公开信息，康得3重整计划已进入执行期，但仍需完成以下关键步骤：
•债务清偿与资产注入（需按计划推进）；
•公司治理重构（解决历史遗留的治理问题）；
•业绩达标（满足重新上市的财务要求）。
2.时间跨度：从重整计划批准到恢复交易，顺利情况下至少需3年半以上（参考股吧公开的流程测算），但实际时间可能因历史包袱清理、利益平衡难度等延长。
1.重整成功执行：需完成全部债务清偿、资产注入等核心任务，确保公司恢复持续经营能力；
2.满足监管要求：需符合交易所重新上市的财务指标（如净利润、营收、股权结构等），且无重大违法违规记录；
3.市场认可：需获得战略投资人持续支持，且行业竞争力保持稳定。
1.历史遗留问题：原财务造假、大股东资金占用等问题的清理仍存在复杂性，可能影响重整进度；
2.利益平衡难度：涉及13万中小投资者、债权人等多方利益，此前曾因方案争议被否决，后续需平衡各方诉求；
3.监管审核严格：重新上市审核标准趋严，需通过交易所及监管部门的多重核查。